爱游戏-新茶饮IPO亮底牌：11天净赚1亿，单店利润率2成...

文：张铎

起源：餐企老板内参（ID：cylbnc）

01

上市悬念：谁是新茶饮第二股？

正在奈雪的茶2021年景功登岸资源市场后，行业表里都正在存眷，谁将接棒成为新茶饮的下一个上市企业。去年七月，据彭博社征引音讯人士报导，至多6家的中国奶茶品牌在踊跃预备赴港股以及美股上市。到今朝为止，此中的4家曾经正式向市场展现他们的上市野心。

最先提交港股招股书的茶百道，处于领跑地位。依据中国证监会的规则，国际企业若欲海内上市，必需起首实现存案。茶百道于2023年12月21日实现了该存案流程（无效期为一年），餍足了港股上市聆讯的前置要求。

不外，茶百道面对的应战并未完结，其正在去年8月15日提交的招股阐明书已生效（无效期为6个月），需求更新其财政以及运营数据，从新激活上市流程。

这也象征着，蜜雪冰城、古茗以及沪上姨妈仍有成为“新茶饮第二股”的机会。

正在批量上市的布景下，率先挂牌的企业将对后续企业的上市之路孕育发生深远影响，也是整个行业资源市场态势的风向标。

若率先上市的企业可以展示出微弱的市场体现，便会吸引更多的投资者存眷新茶饮畛域，但是这类踊跃的市场反响同时也设定了更高的规范以及预期，可能会对随后上市的企业形成额定应战。

反之，假如后行者的市场体现未达预期，乃至呈现破发的状况，也可能对整个新茶饮的资源市场情绪造成负面打击，这样起初者正在寻求资源市场支持时，面对更为严厉的资金环境以及市场评估，添加没有确定性。

02

江湖坐次：行业排名与市园地位

中国现制饮品市场的格式若何呢？比来披露的三个招股书能够为咱们揭开一角。他们委托的征询公司均为灼识征询，经过数据的穿插比对，咱们能够找到谜底。

无论是依照2023年前九个月的终端批发额、饮品出杯量计、仍是以截至2023年9月30日的门店数目计，蜜雪冰城毫无疑难是我国最年夜的现制茶饮品牌。

古茗门店数排名第二，为8578家，茶百道门店数排名第三，门店数约为7500家。沪上姨妈则靠着7297家门店，排名第四。约7000家门店的书亦烧仙草排名第五。

古茗正在其招股书中称，本人是中国最年夜的公众现制茶饮店品牌。沪上姨妈则示意其正在南方中价现制茶饮店品牌中排名第一。

（古茗方对“公众现制茶饮店”的价钱区间界说：10-20元，古茗正在该区间市场份额约16.4%，位列第一）

依据弗若斯塔沙利文的数据，中国前十年夜旧式茶饮企业中，茶百道是正在2020至2022年批发发卖额年复合增进率最高的品牌。灼识征询的数据显示，沪上姨妈于2022年及截至2023年9月30日止九个月，以全零碎门店数量及GMV增进率较量争论，是前五年夜现制茶饮店品牌中增进最快的。

当然，除了了稳坐泰山的蜜雪冰城，古茗、茶百道、沪上姨妈的江湖坐次也是临时的。灼识数据预估，正在2022年至2027年间，中国中价现制茶饮所孕育发生的GMV将按23.1%的复合年增进率增进，将来另有足够的生长空间，从市场据有率来看，也有足够的整合空间。

03

舍命疾走：新茶饮品牌的扩张战略

门店网络的扩大才能，往往被以为是新茶饮获得胜利的要害要素之一。门店扩大将间接获得明显的业绩增进，宽泛且密集的门店网络不只可以晋升品牌抽象，也能强固生产者忠实度。

从下图中，咱们能够看出各品牌正在门店数上的疾速增进，万店规模将是一个首要的里程碑。

正在谋求万店指标的进程中，各品牌采取了没有同的扩张战略。茶百道与蜜雪冰城类似，门店散布的愈加宽泛。古茗则更重视特定区域的深度开发，努力于门店的区域加密。沪上姨妈南方的门店数超越北方，而且为了下沉市场推出没有同的店型。

尽管进入的省分不茶百道多，然而古茗的门店数却抢先，这源于对区域的精耕细作。古茗把500家门店称之为“要害规模”——该品牌以为，繁多省分门店数目假如超越500家，则示意正在该地域具有规模效应的根底，才会思考进入临近省分。这也可以让古茗做到两日一配的冷链配送效劳，餍足鲜果茶对生果以及冷链运输的高要求。

沪上姨妈尽管首家门店开设于上海，然而其五谷奶茶正在较为凛冽的南方市场更遭到欢送，其南方的门店数目超越北方。2019年推出鲜果茶后，开启天下的疾速扩张，其南北门店数占比从2021年末的58：42均衡到51：49。

下沉市场也被以为是获得胜利的要害要素。这些地域门店密度低，跟着生产采办力的回升，将展示微小的增进后劲。

正在一线都会，茶百道占比超越10%，三线及如下都会仅有39.5%，显示出其正在下沉市场仍有较年夜的扩张空间。

蜜雪冰城正在打响无名度后，曾经放慢正在北京上海等一线都会扩张，不外因为下沉市场基数更年夜，其一线市场占比也仅有4.5%。

古茗有近乎8成的门店位于二线及如下都会，以及蜜雪冰城一同印证了下沉市场的生产后劲。直至今朝，古茗依然未正在上海以及北京开店，这也是其一线都会只有3%门店的缘由之一。

正在顺应下沉市场的进程中，沪上姨妈推出的“轻享版”店型，截至2023年9月末仅有40家，其无效性以及市场承受度还需进一步察看以及验证。

04

加盟竞赛：谋求数目与品质并重

无一破例，蜜雪冰城、古茗、茶百道、沪上姨妈均依赖于与加盟商的协作以敏锐扩大其门店网络，也因而积攒了宏大的加盟商步队。

蜜雪冰城的加盟商数目就达到16281人，以同期加盟商门店数除了以加盟贩子进行粗略较量争论，蜜雪冰城的加盟商均匀每一人开2.2家店。若以一样口径较量争论，古茗、茶百道、沪上姨妈等加盟商均匀开店数辨别为1.9五、1.18以及1.69。

后三者均匀开店数的较低，肯定水平上是近些年新加盟商的疾速添加，拉低了全体均匀数。

古茗正在招股书中示意，若剔除了新加盟商，截至2023年9月30日，正在运营古茗门店超越2年的加盟商中，每一人均匀门店数目为3.1家，75%的加盟商运营两家或以上加盟店。

沪上姨妈则披露，2023年前九个月，现有加盟商开设的新店数量47.3%。领有一家门店以上的加盟商占比32.3%

但正在一样高速扩张的布景下，茶百道的均匀开店数显著低于古茗以及沪上姨妈。这是一个值患上警觉的旌旗灯号。可能代表着加盟商的信念有余。

要数目更要品质。品牌方日渐注重对加盟商施行更严格的治理，确保产物品质及门店规范的对立，严选加盟商是第一步。

沪上姨妈对加盟商的筛选规范包罗但没有限于：热中于茶文明及现制造茶饮行业、守业肉体、能源、认同咱们的企业理念及品牌概念、顺应团队协作的才能，具有之处常识及业余常识、财政情况等等。

蜜雪冰城正在招股书中称，国际的年夜量蜜雪冰城加盟请求中只有没有到5%失去了核准，茶百道正在招股书中示意，只有4%的加盟商候选人可以经过挑选并成为加盟商。

05

吸金年夜法：赚钱才能有何差距？

正在这个强烈竞争的市场中，品牌的吸金才能若何？咱们能够从招股书中找到2023年前九个月蜜雪冰城、古茗以及沪上姨妈的运营情况。（茶百道仅有2023年第一季度数据，没有列入比对）

2023年前9个月，蜜雪冰城完成了159.33亿元的营收，和24.53亿元的净利润、相称于11.13天就能净赚1亿。尽管蜜雪冰城的定位为平价现制茶饮，其毛利率却其实不低，为28.72%。

正在古茗以及沪上姨妈的业绩上，咱们能看出较年夜差距。古茗门店数比沪上姨妈多了1287家，即多了17.65%，然而GMV却为后者的1.92倍，营收倒是后者的2.2倍，净利润是后者的3.1倍。

从客单价上看，古茗以及沪上姨妈的客单价差距没有年夜（辨别为28.1元以及27元），被拉开差距的缘由正在于杯量，这遭到产物战略以及市场规划的差别性影响。

蜜雪冰城、古茗、茶百道、沪上姨妈的支出绝年夜局部来自加盟营业，次要为发卖货品。蜜雪冰城以及茶百道的商品发卖支出高达9成，古茗以及沪上姨妈的商品发卖支出也超越7成。

没有同的是，古茗的加盟治理效劳奉献了19.5%的支出，沪上姨妈的加盟效劳占到支出的16.4%。二者的数据，远高于蜜雪冰城以及茶百道。

拿蜜雪冰城以及古茗来看，蜜雪冰城“加盟以及相干效劳”支出为2.48亿，占比为1.8%。古茗“加盟治理效劳”支出为10.83亿元，占比为19.5%。这笔支出远高于蜜雪冰城，同时相称于古茗前九个月的净利润。

差异正在于，蜜雪冰城的加盟以及相干效劳，是固定的加盟费、治理费以及培训效劳费，与运营业绩有关。古茗的加盟治理效劳用度中17%是“继续支持效劳费”，也就是加盟商为供给链、门店经营、手艺支持、营销推行领取的用度，与加盟门店的洽购金额挂钩。别的，古茗也向门店频仍配送短保质期鲜奶以及鲜果。

虽然加盟治理效劳用度绝对较高，但古茗的单店运营利润也高。招股书显示，2023年古茗加盟店单店运营利润达到37.6万元，加盟商单店运营利润率达到20.2%。同期，中国公众现制茶饮店市场的预计单店运营利润率约为10%—15%。

06

产物和平：订价战略、产物矩阵与咖啡

产物永远是链接品牌以及主顾的桥梁。正在招股书中，咱们也能够看出品牌之间没有同的订价战略以及产物矩阵，若何正在强烈的市场竞争中施展作用。

蜜雪冰城的价钱订价正在2-9元之间，其最受欢送的两款产物冰鲜柠檬水以及冰淇淋的订价辨别为4元以及2元。古茗的订价正在10-18元之间，沪上姨妈的订价正在7-22元之间。跨度最年夜的是茶百道，订价范畴正在8到26元之间。

跟着生产者愈来愈重视产物质量以及性价比，一些较低价格的新茶饮料品牌开端从新调整订价战略，和推出“轻乳茶”“鲜奶茶”系列产物，加剧了平价新茶饮料市场的竞争。

节令性上新的茶饮以及联名一直吸引生产者的眼光，但常青款以及经典款照旧奉献GMV的年夜头。

蜜雪冰城的常青款蕴含冰鲜柠檬水、新颖冰淇淋、蜜桃四序春、满杯百香果，5款常青款产物就占到了中国总出杯量的42.3%。

古茗的劣势正在于果茶，超A芝士葡萄、超A芝士桃桃、一颗香水柠、满杯杨梅等果茶饮品，盘踞售出总倍数的51%。

茶百道店内SKU均匀为35款饮品，此中经典SKU占比约为60%，包罗杨枝甘露、豆浆玉麒麟、招牌芋圆奶茶、茉莉奶绿及西瓜啵啵等。

跟着茶咖的交融趋向伸张，蜜雪冰城、沪上姨妈以及茶百道纷繁推出了咖啡子品牌，顺应生产者对多样化饮品需要的增进。

蜜雪冰城正在2017年推出侥幸咖，外围产物价钱一般是5-10元，截至2023年9月末门店数约为2900家。

沪上姨妈正在2022年推出了沪咖，普通设于沪上姨妈门店内，每一杯订价正在13-23元之间截至2023年9月末曾经有1964家。尽管门店数很多，但其奉献的GMV仅有2440万，占比0.34%。

茶百道正在2023年12月才推出咖啡子品牌“咖灰”，而正在招股书中说起，局部募资方案用于推出及推行自营咖啡品牌及正在中国各地铺设咖啡店网络。“咱们方案以自力子品牌的方式展开现制咖啡营业”。

古茗经过现有门店古茗门店提供咖啡，“咖啡饮品及其余”的出杯量占比，正在2023年前九个月为11%，此中还蕴含纯茶、奶昔、烘焙及周边产物。

尽管古茗外行业概览中具体剖析了中国现制咖啡市场的行业概览。但倒退策略中也仅示意将“裁减现制咖啡品类“。截至今朝仿佛并无规划子品牌的方案。

07

寰球征途：新茶饮的国内扩张应战

外洋生产市场的激情和国际市场的内卷，使患上新茶饮品牌将国内市场当做新的业绩增进点。

招股书显示，截至2023年9月30日，蜜雪冰城曾经正在海内11个国度开设了约4000家门店，成了西北亚市场最年夜的茶饮品牌。

茶百道将海内扩张列为倒退策略之一，优先扩大西北亚地域市场，沪上姨妈正在招股书中示意，方案正在西北亚的马来西亚及菲律宾、北美等地开设海内门店。

古茗则示意“将继续评价进出境外市场的机会”。国际照旧是规划的重点。究竟结果，古茗另有19个国际省分期待开发，领有广阔的倒退空间。

国际的偕行们的停顿也十分快，霸王茶姬海内门店超越65家，喜茶开放多个海内都会合股人请求，奈雪的茶重启海内征程，海内首店落地泰国，甜拉拉方案进军北美、欧洲、中东。被以为“过气”的高兴柠檬也早就胜利插旗北美。

当然，国内化扩张过程必将遇到应战，局部新茶饮品牌正在出海的进程中，就遇到了产物订价争议、外地加盟商维权等应战。

08

结语

无论是否胜利上市，列队的新茶饮品牌，在审慎的进行着市场规划，寻求更多的增进机会。

这场“新茶饮上市潮”不只是品牌气力的比赛，也是市场认可度的测验。它反映出新茶饮行业外部的强烈竞争，和品牌若何经过一直翻新以及调整战略来应答市场变动的灵敏性。无论是正在国际市场深耕仍是勇闯国内舞台，新茶饮品牌都面对着一直的应战以及时机。

关于新茶饮行业和整个餐饮行业来讲来讲，将来充溢了没有确定性，但一样也充溢了有限可能。只有那些可以精确掌握市场脉搏、一直优化产物以及效劳、并无效应答应战的品牌，能力正在强烈的竞争中锋芒毕露，继续领跑。